I più grandi investitori del mondo stanno lasciando le obbligazioni
E no, non lo stanno facendo per comprare più azioni.
Andrea Roscia · Luglio 2026 · Fonte: Global SWF — Annual Report 2026
Lo mette nero su bianco il nuovo report annuale di Global SWF sui più grandi investitori del mondo — fondi sovrani, fondi pensione pubblici e riserve delle banche centrali — un universo che nel 2025 ha superato per la prima volta i 60.000 miliardi di dollari. Il titolo scelto è già una tesi: «State-Owned Investors: from Scale to Strategy». Non basta più essere grandi: serve una strategia.
Peso delle obbligazioni nei portafogli dei fondi sovrani · Fonte: Global SWF 2026
Chi sono02 · 09
60.000 mld $
il patrimonio complessivo dei circa 800 più grandi investitori del mondo nel 2025 — un massimo storico
«Il titolo del report è già una tesi: from Scale to Strategy»
Vent'anni di portafogli03 · 09
I bond sono passati dal 44% al 19%. Ma le azioni non si sono mosse.
44
19
Obbligazioni
45
45
Azioni
12
35
Mercati privati
20052025Mercati privati 2025
In vent'anni il peso delle obbligazioni nei portafogli dei fondi sovrani è sceso dal 44% al 19%. L'azionario è rimasto quasi fermo, intorno al 45%. A crescere è stata la terza gamba: i mercati privati e i real assets, saliti dal 12% a oltre un terzo del portafoglio.
La terza gamba04 · 09
Il denaro è andato nei mercati privati.
Infrastrutture
reti, energia, trasporti
Private equity
aziende non quotate
Private credit
prestiti fuori dalle banche
Non è una scommessa tattica: è un riposizionamento strutturale. E alcuni grandi fondi pensione pubblici si spingono anche oltre: i fondi canadesi arrivano a tenere il 60-70% del patrimonio in mercati privati.
Rendimenti 202505 · 09
Le infrastrutture: tra gli asset migliori dell'anno.
Azioni+21,5%
Infrastrutture+18,1%
Obbligazioni+7,5%
Immobiliare+0,5%
Private equity−0,8%
E con l'energia, le infrastrutture hanno assorbito circa un terzo di tutti i nuovi investimenti dei fondi sovrani nel 2025.
Perché lo fanno06 · 09
Una parte importante del valore si crea prima — e fuori — dai mercati quotati.
Ho avuto la fortuna di poterci lavorare insieme, negli anni in investment banking prima di diventare consulente finanziario. Ragionano su orizzonti lunghi e sanno che una parte importante del valore si crea prima e fuori dai mercati quotati.
La novità07 · 09
Per anni è stato riservato a pochi.
Oggi, con gli strumenti giusti, una quota di economia reale è alla portata anche di un portafoglio privato.
Prima di entusiasmarsi08 · 09
Non è per tutto il patrimonio.
01
Sono investimenti illiquidi.
02
Richiedono orizzonti lunghi.
03
Hanno senso per una parte del patrimonio, in coerenza col profilo di ciascuno.
Ma la direzione la stanno indicando gli investitori più pazienti del pianeta.
La domanda09 · 09
Ha senso valutare una quota di economia reale anche per te?
Contenuto informativo, non sollecitazione all'investimento. I mercati privati sono investimenti illiquidi, con orizzonti lunghi e rischi specifici; sono adatti solo a una parte del patrimonio e in coerenza con il profilo di ciascun investitore. Fonte dei dati: Global SWF — «State-Owned Investors: from Scale to Strategy», Annual Report 2026.
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